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燕京啤酒发布2023年半年度报告，23H1公司实现营收76.25亿元，同比增长10.38%；实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比增长46.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.38亿元，同比增长40.11%。其中，23Q2公司实现营收40.99亿元，同比增长7.65%。

量价齐升，成本端改善可期。公司23H1实现啤酒销量229.04万吨，同比增长6.44%，对应吨酒价格3082.9元/吨，同比增长2.9%。分档次来看，在公司积极推动U8大单品的全国化下，公司中高档/普通档次分别实现营收45.8/24.8亿元，分别同比增长12.8%和3.9%，高档产品收入占比提升1.89pct至64.83%。公司上半年吨酒成本达1794.5元/吨，同比增长1.58%，主要来自原材料成本的上涨，但公司通过持续优化人员配置，很大程度上减轻了原材料上涨的压力，另外，目前我国已终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，且当前大麦价格对比22年底已同比下降15%以上，预计将在来年为啤酒企业贡献盈利弹性。

短期费率有所承压，长期效益有望持续向好。公司23H1总体毛利率为41.56%，对比同期提升了1.66pct，其中啤酒业务毛利率为41.79%，对比同期提升0.74pct；销售费用率为10.81%，同比下降了0.65pct，驱动公司毛销差增长2.31pct至30.74%；管理/研发/财务费用率分别为12.37%/2.47%/-1.12%，同比分别变化+0.39/-0.02/-0.09pct，短期内尽管公司定岗定编优化用工模式产生了一定成本，但期间费用率整体仍有改善，驱动净利率提升2pct至7.98%，并且长远来看，强化管理体系的建设预计将有效改善公司运营成本和效率。

公司当前有30+啤酒