贵金属

等待交易机会

上一个交易日,沪金主力合约收盘价458,涨幅-0.33%;沪银主力合约收盘价5823,涨幅-0.33%。美国8月Markit制造业PMI初值为47,创2月份以来新低,预期49.3,7月终值及初值均为49。美国8月服务业PMI初值为51,预期52.2,7月终值52.3;综合PMI初值为50.4,预期51.5,7月终值及初值均为52。


(资料图)

美国PMI不及预期,市场对经济前景的担忧有所增加,避险情绪与宽松预期推动贵金属价格反弹。美联储哈克称,今年将维持利率水平不变;如果通胀下降,明年可能会降息;如果通胀下降的速度更快,可能会更早降息。预计贵金属短期维持宽幅震荡走势,不建议做空,交易上可以暂观望,低位持仓继续持有。

策略方面:等待交易机会。

工业硅

逢高沽空

上一交易日,工业硅主力合约收盘价13795,涨幅0.51%。现货方面,421#各地价格上涨至14600-15250元/吨,通氧#553各地价格区间上涨至13650-13950元/吨。421#与通氧553#价差上行至700-1450元/吨区间。当前最低交割品价格13100元/吨,主力合约基差收敛至-695元/吨。

供应方面,新疆部分小厂复产带动地区开工率微增,云南盈江受洪涝影响而停产的工厂基本复产,四川受大运会影响的工厂亦基本恢复生产。需求方面,多晶硅开工率高位稳定,且多晶硅价格持续反弹对工业硅需求支撑走强;有机硅部分单体厂停产导致开工率下滑,同时多家单体厂封盘不报引发下游补库需求释放,带动单体价格反弹,且单体厂原材料订单有所释放;铝合金整体需求变化不大。当前社会库存整体仍处历史高位,对工业硅价格始终带来压力。短期来看,工业硅价格走势跟随现货价格宽幅震荡为主。

策略方面:逢高沽空。

区间操作

上一交易日,上海市场电解铜对沪铜2309合约报升水260-320元/吨;广东市场电解铜对沪铜2309合约报升水150-160元/吨;华北市场电解铜对沪铜2309合约报升水20-180元/吨。宏观方面,经过周末一系列的政策组合拳刺激,本周国内市场情绪将得到明显提振。基本面上,矿加工费高企,矿产铜冶炼利润持续向好,因冶炼企业的外购需求减少,加之进口补充,粗铜供需阶段性缓和,电解铜的新扩建项目持续放量,叠加检修复产,料8月电解铜产量将超98万吨,亦有进口铜补充;价格回落提振下游刚需采购积极性,考虑到政策层面频繁发力和“金九银十”消费预期,对消费市场持谨慎乐观态度。上周,国内电解铜社会库存下降600吨,保税区库存下降6000吨。基本面变化不大,宏观将持续影响铜价波动率,短期内价格或维持宽幅震荡行情。

策略方面:建议区间操作。

逢低试多

上一交易日,上海市场电解铝对沪铝2309合约报升水170-210元/吨;华中市场电解铝对沪铝2309合约报升水60-100元/吨;广东市场电解铝对沪铝2309合约报升水15-55元/吨。氧化铝供需维持紧平衡,且冶炼利润尚可,料8月产量增至694万吨;云南电解铝企业的产能边际增量放缓,料8月电解铝产量增至360万吨;即使供应端产量增加,但工业型材和铝线缆等订单需求有好转,加之铸锭量未有明显增加,电解铝社会库存重心未增反降。上周,国内电解铝社会库存增加4000吨,保税区库存下降2900吨。超预期的去库给予铝价上涨动力,加之市场对消费的预期随政策发力而有所恢复,短期内可逢低试多。过剩的产能限制上方空间,生产成本给予下方支撑,氧化铝价格维持区间内震荡。

策略方面:建议逢低试多。

维持观望

上一交易日,上海市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水200-240元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2310合约报升水235-245元/吨;天津市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水350-430元/吨。国内矿供需维持紧平衡,加工费高企,精炼锌企业冶炼利润尚可,新增检修和检修复产增减相抵,料8月精炼锌产量维持在55万吨附近,且有进口补充;随着锌价回落,镀锌企业积极逢低采买,原料库存增加,在海外圣诞订单的加持下,压铸锌合金企业开工率有所增加,氧化锌企业生产多维稳。上周,锌锭社会库存下降1.78万吨。市场情绪好转或推动锌价继续攀升,但国内冶炼企业的供应端压力将增强。

策略方面:建议维持观望。

择机沽空

上一交易日,上海市场电解铅主流报价对2309合约报升水0-10元/吨,再生铅对SMM1#铅贴水200-150元/吨。新增检修与检修复产并存,料8月原生铅产量维持在32万吨水平,部分再生铅企业检修恢复,但废料供应仍偏紧,料8月再生精铅产量增至35.4万吨;铅蓄电池企业畏高慎采,多以长单提货为主,加之经销商成品库存偏高,需求的边际增量不大。上周,铅锭社会库存下降2200吨。基本面未能与资金面形成共振,当前位置不建议追涨,待情绪消退后择机沽空的胜率更大。

策略方面:建议择机沽空。

谨慎观望

上个交易日云锡升水1000元/吨,普通云字升水400元/吨,小牌升水50元/吨。矿端市场传闻缅甸矿商联名要求复产,但目前政府暂未恢复矿山正常运作,对于此次缅甸禁矿持续时间仍旧有一定不确定性,但缅甸口岸锡矿仍可正常流入,国内方面部分炼厂因原料紧缺停产,锡锭产出已有所下降,本周锡社会库存继续去化,锡价低位令现货交投情绪转暖,下游需求有所增长,但由于终端产业暂未看到明显好转,需要观察需求转好的持续性,短期看锡的供需矛盾有一定程度改善,预计价格持稳运行。

策略推荐:维持观望。

价格反弹可布局空头

上个交易日金川镍报170000元/吨,俄镍报170300元/吨,镍豆报169350元/吨,印尼镍矿RKAB暂停签发,矿端紧缺预期持续发酵,菲律宾雨季将至,国内备库需求强烈,支撑镍矿价格上行,印尼当地镍铁产量继续上行,回流国内量级较多,逐步进入消费旺季,不锈钢产量上行,但钢厂对镍铁高价暂难接受,交投较为冷清,新能源方面硫酸镍供需过剩,对于纯镍需求有所下降,目前硫酸镍利润不佳,后期有减产风险,目前镍全球库存缓慢上行,新交割货源流入市场,缓解纯镍紧缺局面,镍价上行动能有限,价格高位可择机布局空头。

策略推荐:价格反弹择机布局空头。

碳酸锂

供需矛盾持续,价格偏弱运行

上个交易日碳酸锂期货主力合约继续下跌,跌2.85%至194250元/吨,锂矿方面由于市场处于持续下行趋势,部分矿山开始停产,部分矿山惜货挺价,矿价较为僵持,外购锂矿生产的锂盐厂出现成本倒挂的迹象,后续存在减产的可能性,需求方面动力电池终端需求偏弱,正极材料、电芯企业均有减产计划,碳酸锂供需维持过剩状态,预计后续价格偏弱运行。

策略推荐:建议价格反弹现货企业可卖出套保。

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