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板块行情回顾

医美（选取11 家上市公司）：7 月个股涨幅靠前为医思健康（+11.5%）、昊海生科（+11.4%）、爱美客（+7.0%）；化妆品（选取16 家上市公司）：7 月个股涨幅靠前为水羊股份（+37.5%）、贝泰妮（+16.9%）、华熙生物（+9.3%）。

医美：华东医药利拉鲁肽注射液获批减重适应症（1）行业动态：近日华东医药旗下利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症获NMPA批准上市。这是我国首款获批适用于肥胖或超重适应症的GLP-1 受体激动剂类（GLP-1RA）药物。（2）行业观点：GLP-1RA 除了降血糖外还可以促进胃排空、抑制食欲从而起到治疗肥胖的效果，且不良反应程度较轻，目前以GLP-1 受体为靶点药物已成为减肥药临床研究主流；诺和诺德、礼来、赛诺菲等药物巨头纷纷布局，其中诺和诺德旗下利拉鲁肽、司美格鲁肽注射液已经被FDA 批准用于减重适应症，并展现良好销售增长势头；国内企业方面，除华东医药外，爱美客等企业亦有布局GLP-1RA 类减重药物。我国肥胖人群规模不可小觑，但目前获批的减肥药物仅利拉鲁肽、奥利司他两款，未来更多GLP-1RA 类减重药物在国内获批有望带动减肥药市场加速扩容。

化妆品：医用敷料龙头敷尔佳上市，赛道发展前景可期（1）数据：7 月天猫+抖音渠道护肤/彩妆销售额分别为88.61 亿元（-3.6%）/40.24亿元（+16.7%），淡季背景下线上大盘同比增速延续复苏趋势。（2）行业动态：

近日，贴片类专业皮肤护理龙头敷尔佳在创业板上市，公司在我国医用敷料市场份额达17.5%，排名第一。（3）行业观点：医用敷料赛道需求端角度看，“颜值经济”背景下，医美术后护理、问题肌肤两大需求驱动行业增长；供给端角度看，医用敷料凭借壁垒高、功效佳等优势，享有更高的产品溢价与消费黏性，价高叠加高复购率，行业盈利模式较好。我们认为，我国医疗器械注册流程较复杂、审批周期较长，同时国家陆续出台政策规范医用敷料产品命名和准入资质，提高行业准入门槛，未来不规范的医用敷料品牌有望出清，抢先布局的公司具备先发优势，供给端竞争格局或持续向好。

投资建议：关注医美、化妆品领域龙头品牌方公司（1）医美板块：龙头公司景气有望延续，重点推荐爱美客（中报预告高增，未来差异化管线有望加速成长）、朗姿股份（拟收购新医院+定增强化自有布局，“内生+外延”双重复苏推进）；（2）化妆品板块：关注产品力/品牌力/运营能力俱佳的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅（中报预告亮眼、主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（专业护肤基本盘618 表现优异，第二曲线可期）、水羊股份（中报业绩超预期，伊菲丹有望延续高增）。

风险提示：疫情反复；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。